Hot Wheel Extreme Racing presenta cuatro modos de juego: Campeonato, Arcade, Contrarreloj y Multijugador. En el modo Campeonato, el jugador compite contra otros tres autos controlados por computadora en una de las copas disponibles. Hay seis Copas, Fácil, Medio, Difícil, Rev.Fácil, Rev.Medium y Rev. Hard. Cada taza contiene cuatro etapas. Los puntos se otorgan de acuerdo con la ubicación, y después de todas las etapas se nombra un ganador. Al ganar una copa, puedes desbloquear códigos de trucos ocultos, como nuevos vehículos y más copas. Puedes elegir entre 8 vehículos diferentes. 3 están disponibles al inicio, el resto debe desbloquearse completando tareas como completar tazas.

El modo Arcade le permite al jugador elegir una de las pistas disponibles y luego competir contra otros tres autos controlados por computadora. En el modo contrarreloj, corren solos y deben tratar de obtener el mejor tiempo en cada pista.

El juego también admite un modo multijugador que permite que hasta cuatro jugadores compitan entre sí, utilizando un dispositivo multitap . Las pistas multijugador no son las mismas que las pistas para un jugador. Hay un total de 12 pistas multijugador.

El juego se basó originalmente en los modelos de automóviles Hot Wheels: Mechanix, y los entornos eran patios de juego donde los niños habían construido pistas imaginarias, como una pista modelada en un cajón de arena. Sin embargo, en medio de la producción, los productores decidieron cambiar el grupo objetivo y todo el juego tuvo una apariencia más madura . Los autos también se cambiaron a autos normales de Hot Wheels, aunque se mantuvo la idea de que los autos se transformaran en diferentes formas.